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En el año 2019 comencé a participar como inversor ángel y a la fecha he invertido en cuatro startups*. ¿Por qué lo hice? ¿Por qué lo sigo haciendo? ¿Qué hace que alguien invierta en etapas tan tempranas de un emprendimiento con los riesgos altísimos que eso implica? 

Primero es bueno recordar que los inversores ángeles invertimos nuestro propio dinero, ya que no manejamos un fondo de terceros (como es el caso de un venture capital o VC). Esto lo vuelve más personal, más cercano y especialmente más riesgoso, no sólo porque invertir en etapas muy tempranas aumenta el riesgo sino también porque los inversores ángeles generalmente no estamos en condiciones de invertir en un portfolio amplio de empresas para distribuir el riesgo (como lo hace un VC). Además, los inversores ángeles típicamente aportamos más que dinero: aportamos nuestra experiencia previa así como nuestra red de contactos.

Mi historia como inversor ángel nace desde la necesidad de aprender. He estado involucrado en empresas de servicios de IT desde 2010, teniendo la suerte de co-fundar una en 2014 y de ser socio de otra en 2022, ambas de servicios de desarrollo de software que se exportan a USA. Por lo tanto, la industria de servicios de IT me resulta muy familiar. Sin embargo, existe otra cara de esa moneda de empresas de tecnología: las empresas de producto. Y ahí mi experiencia era casi nula. 

Entonces, apalancado en la experiencia y éxito de esas empresas de servicios, fue que decidí invertir en empresas de producto, básicamente para aprender. ¿Qué mejor forma de aprender que cuando te jugás tu propio dinero en algo que también sos dueño (aunque sea minoritario)? El hecho de invertir tu propio dinero hace que realmente tengas skin in the game y por tanto se alinean tus intereses con los intereses de los founders. 

Claro que existen otras formas de aprender sobre startups de producto, ya sea mediante libros, cursos o incluso un posgrado. Y casualmente, el costo de un buen programa de posgrados es muy similar a los montos de inversiones ángeles (al menos en LATAM). Y sinceramente creo que he aprendido mucho más invirtiendo que si hubiera pagado un posgrado! 

Y no es sólo por aprender… También lo hago como una apuesta a futuro, una ficha en un juego con mucho riesgo pero que puede darme rédito. Y por último, también lo hago porque lo disfruto! Disfruto acompañar a emprendedores, disfruto tener conversaciones y discusiones sobre estrategias, tácticas y posibilidades. Yo sigo aprendiendo sobre la industria de los productos de IT y a la vez vuelco mi propia experiencia liderando empresas y equipos, sin tener que estar yo al frente. Es realmente una situación win-win.

Volviendo a la cercanía de la que hablaba antes, parte de mi tesis de inversión implica que tengo que conocer al equipo emprendedor, ya que para mí son el factor más importante que miro al momento de invertir, ya que quiero seguir disfrutando de ese acompañamiento incluso a un nivel humano, y seguir aprendiendo por supuesto!

(*) Las startups en las cuales he invertido son: Dronfies, LineUp, OrderEAT y Bloop Machine.

Mientras las tácticas son acciones reactivas para resolver problemas inmediatos —como lanzar una campaña o negociar con un proveedor— la estrategia es la brújula que guía a la compañía hacia un objetivo a largo plazo. La clave del éxito empresarial radica en dominar el arte de tomar decisiones coherentes y profundamente interrelacionadas.

La naturaleza de una buena estrategia

Una estrategia eficaz es como un juego de ajedrez bien ejecutado. Cada movimiento refuerza el siguiente y tiene una razón de ser dentro del plan global. Una buena estrategia se compone de un sistema de decisiones diseñadas para alcanzar un objetivo específico, abarcando desde la estructura organizativa y la asignación de recursos hasta la cultura empresarial y el posicionamiento de la compañía.

Al garantizar que cada acción esté alineada con el objetivo general, la estrategia crea una sinergia que optimiza el rendimiento. A su vez, su complejidad y coherencia la hacen difícil de replicar. Cualquier startup puede lanzar una campaña de marketing o ajustar su producto, pero una estrategia bien definida es lo que realmente diferencia a las empresas exitosas.

Mantener esta coherencia a lo largo del tiempo separa a los líderes del resto. Requiere liderazgo firme, perseverancia y, por encima de todo, un enfoque intenso que ayude a evitar las distracciones y tentaciones que inevitablemente surgirán en el camino.

Resumen: Una buena estrategia está basada en decisiones coherentes y relacionadas entre sí, formando un sistema integral que guía la empresa a largo plazo. Es esta coherencia, mantenida con firmeza a lo largo del tiempo, lo que permite a las startups destacar y ser difíciles de replicar.

El arte de saber decir que no

Sin embargo, es crucial recordar que los contrafácticos no son reales. El tiempo avanza hacia adelante, y debemos aprender a vivir con nuestras decisiones, especialmente cuando hablamos de decisiones estratégicas que no deben reevaluarse continuamente.

A veces es necesario cambiar de estrategia, pero esta no es una decisión que debe tomarse a la ligera. Si debe hacerse, debe ser de manera deliberada y con plena conciencia de las consecuencias, que a menudo son difíciles de revertir. Por eso, es esencial tener claridad mental para discernir si lo que está fallando es la estrategia o las tácticas que estamos empleando.

Un enfoque estratégico intenso brinda la claridad necesaria para construir una empresa única y diferenciada, capaz no solo de capturar valor, sino también de retenerlo a largo plazo.

“No temo al hombre que ha practicado 10,000 patadas una vez, pero temo al hombre que ha practicado una patada 10,000 veces.” — Bruce Lee

Es preferible dominar una habilidad que dispersarse en muchas sin sobresalir en ninguna. Muchas startups han fracasado por intentar hacer demasiadas cosas o por ejecutar con miedo a los competidores. Como dice Y Combinator: «Ignora a tus competidores, es más probable que tu startup se suicide a que sea asesinada». Concentrarse en una dirección clara y persistir puede ser clave en un entorno competitivo.

Resumen: Saber decir «no» es esencial para mantener la coherencia estratégica. Cambiar de rumbo debe ser una decisión consciente y deliberada, no una reacción impulsiva. El enfoque claro y la persistencia en una dirección definida aumentan la probabilidad de éxito.

La trampa de la optimización local

El problema es que estas mejoras inmediatas son visibles y medibles, mientras que el impacto negativo a largo plazo es difícil de cuantificar. Nuestra tendencia natural hacia la gratificación instantánea nos lleva a tomar decisiones basadas en lo que podemos ver ahora, en lugar de considerar los efectos a futuro.

Consideremos algunos ejemplos:

1. Aceptar un contrato gubernamental cuando nuestro segmento objetivo son las PyMEs puede generar ingresos rápidos, pero el desvío puede afectar la estrategia a largo plazo.
2. Contratar a un vendedor que no encaja con la cultura de la empresa pero produce buenos resultados a corto plazo puede dañar la cohesión y la visión a largo plazo.
3. Reducir inversiones en desarrollo para mejorar el EBITDA puede parecer prudente en el momento, pero puede comprometer la competitividad futura.

Mantener el enfoque en los objetivos a largo plazo y resistir las ganancias inmediatas que desvíen de la estrategia principal es crucial para el crecimiento sostenible de una startup.

Resumen: La optimización local a corto plazo puede parecer beneficiosa, pero muchas veces desvía a la empresa de su objetivo estratégico. Es vital resistir la tentación de estas mejoras inmediatas y mantener el enfoque en el crecimiento a largo plazo.

Caso de estudio: IKEA

1. Enfoque en el corazón del negocio y las ventajas competitivas

2. Reducción de costos y escalabilidad

3. Flexibilidad y mitigación del riesgo

4. Mantener precios bajos como barrera competitiva

5. Propuesta de valor alineada con la cultura DIY

Conclusión

¿Qué es un Inversor Ángel?

Un inversor ángel es una persona que no solo tiene dinero, sino que también tiene un gran corazón y una visión aguda para detectar el próximo gran éxito. Estos inversores están dispuestos a tomar riesgos que otros ni siquiera considerarían, confiando en equipos jóvenes y en ideas innovadoras que podrían, potencialmente, fracasar estrepitosamente… o tener un éxito rotundo.

La Importancia de los Inversores Ángeles

1. Financiamiento Inicial: ¿Recuerdas cuando intentaste vender limonada de pequeño y tus padres te dieron el dinero para el azúcar y los limones? Así es como se siente una startup cuando recibe su primera inversión ángel. Es el impulso necesario para empezar.
2. Mentoría y Experiencia: Los ángeles no solo aportan dinero, sino también sabiduría. Como ese amigo mayor que te da los mejores consejos de vida, los inversores ángeles guían a las startups, ayudándolas a esquivar los errores comunes y a tomar decisiones inteligentes.
3. Riesgo y Confianza: Los inversores ángeles son los verdaderos valientes. Son los primeros en confiar en una idea y en un equipo, arriesgando su propio capital. Esta confianza inicial es vital para el crecimiento y la credibilidad de la startup.
4. Red de Contactos: Como en una fiesta donde conoces a todos gracias a tu amigo el popular, los ángeles conectan a las startups con personas clave, abriendo puertas y creando oportunidades que de otro modo serían imposibles.

Invertir Juntos: La Fiesta de los Ángeles

1. Diversificación de Riesgos: Invertir con otros ángeles es como compartir un postre. Todos ponen un poco, disfrutan mucho y el riesgo se reparte. Así, las startups obtienen más capital sin poner en peligro a un solo inversor.
2. Incremento de Capital: Las rondas conjuntas son como una colecta para una gran causa. Juntos, los ángeles pueden reunir sumas significativas, dando a las startups el poder financiero para despegar en grande.
3. Ampliación del Network: Invertir con otros ángeles amplía la red de contactos de todos. Es como unir dos listas de amigos y obtener el doble de conexiones y oportunidades.
4. Sinergias y Colaboración: Cada inversor tiene algo único que aportar. Juntos, los ángeles crean un equipo de apoyo sólido, ofreciendo una mezcla de conocimientos y estrategias que fortalecen a las startups.

El Papel del Inversor Ángel: El Colchón Emocional

Los inversores ángeles no solo financian; también son el colchón emocional de los emprendedores. Cuando las cosas van bien, ayudan a mantener los pies en la tierra. Y cuando van mal, ofrecen ánimo y apoyo.

Ánimo en los Malos Tiempos: Como un buen amigo, el inversor ángel está ahí para levantar el ánimo del emprendedor, recordándole que el fracaso es solo un paso hacia el éxito.

Realismo en los Buenos Tiempos: Cuando todo va de maravilla y el emprendedor siente que puede conquistar el mundo, el inversor ángel es el que dice: “Calma, aún queda mucho por hacer”.

Conclusión

Los inversores ángeles son los héroes no reconocidos del mundo de las startups. Con su financiamiento, mentoría, y apoyo emocional, permiten que las ideas innovadoras florezcan. Y al participar en rondas de inversión conjunta, multiplican su impacto, creando un ecosistema vibrante y colaborativo. Así que la próxima vez que veas una startup exitosa, recuerda que detrás de ella probablemente haya un inversor ángel que tomó un riesgo y creyó en lo imposible.

El primer evento para emprendedores que fui en mi vida fue una conferencia Endeavor en el Hotel Intercontinental de Buenos Aires en 2001. Solo me acuerdo que el keynote speaker fue Hernán Kazah. Desde ese momento, ya no puedo saber a cuantos he ido, y creo que tengo la experiencia suficiente para dar algunas recomendaciones a quienes están empezando a ir como inversores, emprendedores o simplemente de curiosos. 

Veamos:

• La clave es tener en claro que vamos a hacer ahí. ¿Vamos a conocer que está pasando en el mundo? ¿a buscar posibles socios inversionistas para nuestro negocio? ¿Encontrar oportunidades comerciales?. Hacer networking no alcanza, es importante proponernos objetivos concretos e intentar lograrlos.
  Yo fundamentalmente voy a hablar con potenciales inversores o socios corporativos para Overboost y a buscar oportunidades de inversión para Kamay Ventures. La idea es que al menos pueda traerme uno o dos startups que sean una oportunidad concreta de inversión, y para eso tengo que hablar con decenas de emprendedores.
• A mi entender, en estos congresos lo menos importante son los paneles, keynotes o como quieran llamarles. Elijan ir a aquellos que les interese mucho y que nunca hayan escuchado antes. La mayoría de las presentaciones son “self-congratulatory”, “publicitarias de algo” o con gente que no se anima a decir cosas verdaderamente nuevas. A título personal, no voy prácticamente a ninguna, prefiero escuchar podcasts donde se hablan de las mismas cosas y con menos “cassette”.

• Lo más importante siempre es la posibilidad de conectar cara a cara con personas que no conocemos o que vemos muy cada tanto. Si creemos que son para conversar con amigos, estaremos perdiendo tiempo y plata. Acá van 5 recomendaciones sobre cómo conectar con gente:
  • Utilizar la App del evento para estudiar bien a todos los participantes y buscarlos. Cuanto antes comencemos, más fácil podremos conectar. Puede ser un poco frustrante porque mucha gente no usa la app o se conecta demasiado tarde. No importa, si nosotros estamos activos, podremos cruzarlos en sus paneles, buscarlos en las salas comunes o contestarles rápido apenas dan una señal. El stalking es legal y esperable en las conferencias de la industria.
  • Agendar todas las reuniones posibles e intentar que sean en un solo espacio, nada peor que caminar de un lado a otro perdiendo tiempo precioso, a veces pagar por un upgrade para poder ingresar a los business lounges es una buena estrategia.
  • Investigar cuales son los “side events” e intentar conseguir acceso, son los lugares más descontracturados para conversar, en general tienen listas cerradas, pero si uno sabe moverse, siempre se puede entrar a donde uno quiere.
  • Ir a side events no es lo mismo que terminar en un club a las 4 de la mañana con varias copas de más las salidas de noche pueden ser una trampa mortal para nuestro siguiente día y puede ser que terminemos haciendo cosas que no sumen a nuestros objetivos de negocios. Las conferencias no son reuniones de amigos, aunque sirven para construir vínculos.
  • Si el evento es en otra ciudad, vale mucho la pena quedarse al menos dos o tres días más para agendar reuniones de follow-up o para encontrarse con personas que no pudimos ver o que solo hablamos al pasar. Esto para mi es clave.
• Es fundamental poder agendar a TODAS las personas con las hablemos y definir un “next step”. Mi recomendación es NO AGENDARLAS por Whatsapp, porque se pierden dentro de nuestro dia a dia. Hoy en los eventos, el cartel que nos identifica tiene un QR que si le sacas una foto, te manda el contacto directamente a tu propia base personal que después podés exportar a una planilla. La semana siguiente, podés hacerle follow up a todos los que te interesa seguir en contacto.
• Para los startups existe la posibilidad de conseguir un stand donde pueden poner una mesita con algún material y un cartel. Para mi es una muy buena opción, siempre y cuando sean al menos dos los que vayan al evento. Uno se queda en el stand y el otro recorre y busca gente. Para uno solo, me parece mucho mejor estar libre de la obligación de cuidar el kiosco.

En resumen, me encanta la vibra de estos eventos, siempre conozco gente nueva, profundizo conexiones y me da la oportunidad de encontrar nuevas oportunidades de negocios. Pero cuanto más lo tomemos como un trabajo comercial, más incentivos tendremos para lograr resultados y seguir yendo a nuevos lugares de este tipo.

Publicado en el Blog de Eduardo Amadeo https://pempek.substack.com/

El venture capital (capital de riesgo) ha ganado relevancia en Uruguay en los últimos años, impulsado por casos de éxito de startups, el crecimiento del ecosistema emprendedor, el apoyo gubernamental e institucional, y el interés de inversores tanto locales como internacionales.

Esto ha despertado el interés de muchos empresarios y ejecutivos de trayectoria, quienes se preguntan: ¿Por dónde empezar? ¿Cómo entender mejor lo que está sucediendo y comenzar a participar?

Aunque existen varios caminos para adentrarse en este mundo, la elección dependerá de la situación particular de cada persona. A continuación, compartimos algunas sugerencias, basados en la experiencia de varios socios de Urucap.

1. Investigar el Ecosistema: Realizar una investigación exhaustiva a través de artículos de prensa, informes de organizaciones reconocidas (como LAVCA, BID Lab, PitchBook), y consulta a conocidos que ya estén involucrados en el sector. Identificar los fondos de VC activos en Uruguay, estudiar sus inversiones, criterios y áreas de interés.
2. Participar en Eventos y Conferencias: Asistir a eventos y conferencias sobre emprendimientos y tecnología en Uruguay. Estos espacios son ideales para hacer networking con profesionales del sector, aprender sobre startups, agencias, e inversores, y conocer de primera mano las estrategias de diferentes fondos.
3. Formación y Certificaciones: Considerar tomar cursos especializados en venture capital, ya sean presenciales o virtuales. Existen programas altamente reconocidos, como el Venture Finance Program de la Universidad de Oxford o los executive programs en Venture Capital de universidades de Estados Unidos, Argentina.
4. Realizar una Inversión Inicial: La mejor forma de aprender es con la práctica. Invertir una suma determinada, ya sea en un fondo que resulte atractivo y/o directamente en una startup con múltiples inversores, permite vivir el proceso de cerca, entender su funcionamiento y evaluar si es un área que entusiasma y en la que se quiere profundizar.
5. Unirse a Grupos y Asociaciones: Unirse a grupos y asociaciones locales de inversionistas y emprendedores, como Urucap. A modo de ejemplo, Urucap ofrece a sus socios acceso a informes, talleres, startups en búsqueda de financiamiento y eventos de networking.

Estas estrategias ayudan a acercarse al mundo del venture capital en Uruguay, permitiendo tomar decisiones informadas y comenzar a participar activamente en el sector.

Como inversor con experiencia en startups, quiero compartir un error común que veo frecuentemente entre los fundadores: usar acciones de la empresa como si fueran efectivo para pagar servicios. A diferencia del efectivo, las acciones no son intercambiables de la misma manera y su valor puede aumentar significativamente en poco tiempo. Este aumento potencial convierte las acciones en una herramienta poderosa para motivar compromisos a largo plazo, pero no es adecuada para pagos inmediatos o servicios ya prestados.

El capital es un activo valioso. Las acciones en una startup de alto crecimiento representan el recurso más valioso de la empresa. Los accionistas no solo influyen en la dirección de la empresa, sino que también comparten los beneficios financieros de su éxito. Usar acciones para pagar servicios de manera directa y equivalente al valor del servicio (dólar por dólar) puede sobrevalorar estos servicios a largo plazo, crear «capital muerto» y dificultar la atracción de nuevos talentos e inversores.

En el contexto inicial, el valor inicial de una startup recién creada generalmente no tiene valor de mercado. Por ejemplo, si una startup emite 10 millones de acciones ordinarias a un precio inicial de $0.00001 por acción, su valor total inicial es solo de $100. Los fundadores y primeros empleados pueden adquirir acciones con una inversión mínima, incentivando su compromiso con el crecimiento de la empresa.

El problema de usar acciones como efectivo. Supongamos que una empresa de desarrollo de software ofrece construir un MVP por $10,000 y el fundador paga con acciones. Si las acciones valen muy poco inicialmente, la empresa de desarrollo podría recibir un porcentaje desproporcionado de la empresa, lo cual no refleja su verdadero aporte a largo plazo. Esto puede desincentivar a futuros miembros clave del equipo y complicar futuras rondas de financiación.

El capital de una startup debe utilizarse para motivar a los miembros clave del equipo y atraer a inversores, no para compensar servicios a corto plazo de manera ineficiente. Al manejar el capital de manera estratégica, se maximiza el potencial de crecimiento y se protege el valor de la empresa para todos los involucrados.

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En URUCAP creemos firmemente en la importancia de compartir conocimientos y experiencias. Nuestro blog nace de la convicción de que la información y el conocimiento es más valioso cuando se comparte, volviéndose una herramienta invaluable para nuestros socios y la comunidad de URUCAP en general.

Los objetivos de nuestro blog son:

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2. Fomentamos la comunidad y la colaboración: Este blog es un punto de encuentro para nuestro ecosistema. Queremos crear un espacio donde se puedan generar debates constructivos, intercambiar ideas y fomentar las colaboraciones.
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